文|新浪財經上海站十里

2026年開年，深交所上市審核現場出現了第一起“踩剎車”的IPO案例。

1月22日晚，深交所披露上市審核委員會2026年第4次審議會議結果，寧波惠康工業科技股份有限公司IPO被暫緩審議。這也是今年以來深交所首家、目前唯一一家在上會環節未能獲得明確結論的擬上市企業。

當日會議僅審議惠康科技一家企業，審議結果卻并未給出“通過”或“否決”，而是選擇暫緩。這一結果背后，監管關注點高度集中于兩方面：一是IPO申報后公司業績出現明顯波動，二是公司復雜的親屬關聯關系及相關信息披露問題。

時間回到2025年6月，惠康科技IPO申請獲受理時，其財務表現仍保持著高成長態勢。不過，隨著審核推進，業績走勢出現變化。公司在招股材料中披露，受中美貿易摩擦等外部環境變化影響，2025年上半年整體新增訂單及收入情況較2024年度出現一定程度下滑，進而對當期經營業績形成壓力。

公司在材料中同時預計，2025年度營業收入的同比下滑幅度將進一步收窄。經中匯會計師審閱，2025年1—9月，公司實現營業收入22.99億元，同比下滑15.89%；實現凈利潤3.34億元，同比下滑7.84%，下滑幅度較2025年上半年有所收窄。

但在上市委看來，問題并未止于是否回暖。

在1月22日的審議會議上，莊閑和監管要求發行人結合制冰機行業競爭格局、匯率波動情況、在手訂單、銷售價格及定價能力，以及泰國制冷設備智能制造生產基地項目進展，進一步說明影響2025年經營業績波動的不利因素是否已消除，期后業績是否具備可持續性。

惠康科技及保薦人財通證券在1月15日的回復中給出了相對積極的判斷，認為相關不利因素影響有限，行業成長性仍為公司提供擴容空間。

但僅一周后，類似問題再次出現在上市委會議上，并最終成為暫緩審議的重要背景之一。如果說業績問題更多指向時間和趨勢，那么關聯關系問題則更接近信息披露的底線。這一問題同樣是“老問題”。

在第二輪審核問詢中，惠康科技曾明確回復稱，主要設備供應商與公司及控股股東、實際控制人、高管及其關系密切人員之間不存在關聯關系或未披露的利益安排。但在上會階段，監管仍要求對信息披露的真實性和完整性作出進一步說明。

回溯招股書，惠康科技的關聯關系本身并不簡單。公司實際控制人為陳越鵬，通過多層持股合計控制26%的股份。報告期內，與發行人發生交易或資金往來的關聯方，覆蓋了其配偶、父母、配偶的母親以及多位親屬。而按照實質重于形式原則認定的其他關聯方，還包括實控人表兄妹、堂兄妹配偶、丈母娘外甥等親屬控制的多家個體工商戶和企業。

從高增長到業績波動，再到上會未果被暫緩，惠康科技的IPO進程在2026年開年被按下暫停鍵。在業績拐點與“親戚版圖”同時被擺上審核桌面的情況下，這家制冷設備企業仍需向監管給出更具說服力的解釋，才能繼續向資本市場邁出下一步。