近期上證50、滬深300指數跌得讓人心慌，更扎心的是，那些平時穩如老狗、號稱“壓艙石”的滬深300成分股——也就是咱們常說的“老登股”，居然也跟著集體擺爛下跌。核心邏輯其實沒變：監管降溫、國家隊減持寬基ETF引發資金大逃亡，疊加業績分化與估值盈利錯配，資金博弈亂成一鍋粥，老登股們扛不住壓力帶頭殺跌，四大因素擰成一股繩，把指數按在地上摩擦。下面就用大白話拆解，既保留核心數據，也說說這幫老登股為啥突然掉鏈子。 一、核心下跌原因：老登股集體躺平的底層邏輯（2026年1月） 核心因素 關鍵數據 下跌邏