近期上證50、滬深300指數(shù)跌得讓人心慌，更扎心的是，那些平時(shí)穩(wěn)如老狗、號(hào)稱“壓艙石”的滬深300成分股——也就是咱們常說的“老登股”，居然也跟著集體擺爛下跌。核心邏輯其實(shí)沒變：監(jiān)管降溫、國(guó)家隊(duì)減持寬基ETF引發(fā)資金大逃亡，疊加業(yè)績(jī)分化與估值盈利錯(cuò)配，資金博弈亂成一鍋粥，老登股們扛不住壓力帶頭殺跌，四大因素?cái)Q成一股繩，把指數(shù)按在地上摩擦。下面就用大白話拆解，既保留核心數(shù)據(jù)，也說說這幫老登股為啥突然掉鏈子。 一、核心下跌原因：老登股集體躺平的底層邏輯（2026年1月） 核心因素 關(guān)鍵數(shù)據(jù) 下跌邏